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셀트리온 외국계 시각, 공매도 재개에 흔들리는 바이오 대장주의 운명
공매도가 재개된 첫날, 국내 증시는 그야말로 급락세를 맞았습니다. 삼성전자, 이차전지, 그리고 바이오 업종이 가장 큰 타격을 입었고, 그 중심에 셀트리온이 있었습니다. 외국계 투자은행들이 공매도를 통해 국내 바이오 대장주 셀트리온에 대한 본격적인 압박을 시작했기 때문인데요. 과연 외국계 투자자들은 왜 셀트리온에 공매도 포지션을 확대하고 있는 걸까요? 지금부터 외국계 시각에서 셀트리온을 분석해 보겠습니다.
외국인 투자자들이 보는 셀트리온의 현주소
셀트리온은 그동안 한국 바이오 산업의 대표 기업으로 꼽혀왔습니다. 바이오시밀러 제품의 글로벌 성공과 안정적인 수익 구조 덕분에 한때는 코스피 내에서도 시가총액 상위권에 이름을 올렸죠. 그러나 최근 들어서는 상황이 달라졌습니다. 글로벌 경쟁이 심화되고 신제품 출시가 지연되면서, 매출 성장세가 둔화된 모습을 보이고 있기 때문입니다. 여기에 공매도 재개라는 악재가 겹치면서 셀트리온의 주가는 단 하루 만에 4.52% 하락하는 모습을 보였습니다.
외국계 투자은행들은 최근 셀트리온을 바라보는 시각이 상당히 냉정합니다. 특히 이번 공매도 재개를 전후로 JP모건, 골드만삭스, 모건스탠리 등 대형 투자은행들이 일제히 셀트리온에 대한 부정적인 리포트를 내놓으며 공매도 포지션을 확대했습니다. 그들이 주목한 리스크 요인은 크게 다음과 같습니다.
1. 바이오시밀러 시장 경쟁 심화 셀트리온이 글로벌 바이오시밀러 시장에서 입지를 다져왔지만, 최근 글로벌 제약사들의 신규 바이오시밀러 진입이 빨라지고 있습니다. 특히 유럽 시장에서는 삼성바이오에피스와 같은 국내 경쟁자는 물론, 암젠, 화이자 같은 글로벌 대기업들이 공격적인 마케팅과 가격 인하를 통해 시장 점유율 확대에 나서고 있죠. 그 결과 셀트리온의 주력 바이오시밀러 제품인 램시마와 트룩시마가 점차 경쟁력을 잃어갈 가능성이 크다는 게 외국계의 평가입니다.
2. 신제품 파이프라인 지연 우려 셀트리온의 미래 성장동력으로 기대됐던 신규 파이프라인의 지연 이슈도 외국계 투자자들이 공매도에 나선 주요 이유 중 하나입니다. 특히 최근 시장에서 기대했던 주요 제품들이 예상보다 허가 심사 기간이 길어지면서, 매출 증대와 수익성 개선에 대한 기대감이 크게 낮아졌습니다. 글로벌 투자자 입장에서 셀트리온은 당분간 성장 모멘텀이 약한 기업으로 판단될 수밖에 없는 상황입니다.
3. 대차잔고 급증, 공매도 타깃으로 부상 공매도가 재개되기 전부터 외국인들은 이미 셀트리온 주식을 대거 빌려놓은 상태였습니다. 한국예탁결제원에 따르면 공매도 재개 직전 셀트리온의 대차잔고 규모는 상당히 큰 수준에 달했습니다. 이런 높은 대차잔고는 외국계 투자자들이 공매도 준비를 마친 상태라는 의미이며, 셀트리온이 공매도 타깃 1순위로 지목될 수밖에 없는 배경이었습니다.
공매도 재개 이후 셀트리온의 대응 전략은?
그렇다면 공매도 재개 이후 셀트리온은 어떤 전략으로 이 위기를 돌파할 수 있을까요? 셀트리온 경영진은 우선적으로 글로벌 경쟁력 강화를 위한 전략을 다시 세워야 할 필요가 있습니다. 최근 램시마SC(피하주사 제형)의 유럽 및 미국 시장 진출 확대를 가속화하는 한편, 신규 바이오시밀러 개발과 기존 제품의 가격 경쟁력 확보를 위한 원가 절감 노력도 시급합니다.
특히 최근 셀트리온은 미국 시장에서 램시마SC의 승인을 받기 위해 FDA와의 긴밀한 협상을 진행하고 있습니다. 만약 이 제품의 승인 시기가 앞당겨진다면, 시장에서의 경쟁력을 다시 확보할 수 있을 뿐만 아니라 투자자 신뢰 회복에도 큰 도움이 될 것입니다.
글로벌 투자은행의 향후 전망과 투자 전략
그렇다면 외국계 투자은행들은 향후 셀트리온의 주가 전망을 어떻게 보고 있을까요? 안타깝게도 단기적으로는 여전히 보수적입니다. 글로벌 경쟁 심화와 공매도 재개에 따른 시장 불확실성이 해소되지 않은 상태에서 셀트리온의 주가 상승을 기대하기 어렵다는 것이죠.
그러나 일부 긍정적인 시각도 존재합니다. 모건스탠리의 경우 최근 보고서를 통해 "셀트리온의 현재 주가가 단기 악재를 충분히 반영하고 있다"고 분석하며, 향후 신규 파이프라인 진척 및 미국 FDA 승인 여부에 따라 주가가 반등할 가능성도 배제하지 않았습니다. 즉, 신제품 출시나 미국 시장 진출 성과에 따라 주가 흐름이 빠르게 변화할 가능성도 있다는 것이죠.
또한 국내 증권사 중 일부는 외국인 공매도가 일정 수준 마무리된 이후에는 저가 매수 기회가 될 수 있다는 전망도 제시하고 있습니다. 주가가 급락한 현 시점이 오히려 장기 투자자에게는 매력적인 진입 포인트가 될 수 있다는 의견도 나오고 있죠.
셀트리온, 위기인가 기회인가?
공매도 재개 첫날의 셀트리온 주가 급락은 많은 투자자들에게 큰 충격을 주었지만, 지금부터는 셀트리온의 펀더멘털을 다시금 면밀히 살펴보아야 합니다. 글로벌 바이오 경쟁 환경에서 셀트리온이 장기적으로 경쟁력을 유지하기 위한 전략을 어떻게 펼치는지, 또한 신제품 파이프라인 개발과 글로벌 시장 진출에서 얼마나 가시적인 성과를 낼 수 있는지가 앞으로의 관건이 될 것입니다.
공매도의 압박 속에서 셀트리온이 장기적 투자 가치와 성장 가능성을 입증할 수 있을지, 이제 본격적인 시험대 위에 오른 셈입니다. 외국계 투자자들의 냉정한 평가 속에서도 바이오 대장주 셀트리온이 다시 한번 반등할 수 있을지, 시장의 관심이 모아지고 있습니다.
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